投資理念 | 羅家聰 | Z.com Forex 外匯交易室
其实一般人不能发达是正常 因为要在近十几二十年发达的话，是要有很多的资本 资本不够大的话，入市都是浪费力气 刀仔锯大树方法，间中会有一两个人行得通，但都是失败比较多 这年代是用钱赚钱，首先要有第一笔钱，才可以赚取更多钱 如果本身没有第一笔钱，何来谈论发达呢? 但本身有第一笔钱的时候，就是正在迈向发达途中 所以这年代，不论在哪个地方都是一样，都是这样贫富悬殊 中央银行制造这麽多钱，放在体系里 谁在体系里取得多钱? 又是多资本的人 透过金融市场来赚钱，一定是金融大鳄和基金 都是那班人，那班人的资本越大，就更加好像天体物理般 像万有引力，当一样物质有越大的质量，它越会吸收得更多物质 我想道理都很相似，自然界和市场其实分别不是太大 有许多人，尤其是急於发达但又没有方法的人 即是跟随别人和听消息的人 永远都是第一个人进入市场，能找到正确方法，赚的钱才会多 跟着在後面的人，赚的钱其实会开始少 我也不会觉得奇怪，这是很正常的 其实不要说我个人，我相信应用在任何人….. 如果说我个人，每个人有不同的喜好 我喜欢饮茶，但你给我一杯水，或者你会觉得我喜欢饮水 所以不能这样讨论，但一个比较正常的投资做法，就算基金都是这样 它不是作赌博，它们的原则是一个calculated bets，即计算过的赌博 什麽是计算呢? 就是当股票多丶价格多和数据多时，可以作出一些统计 统计後会有一个分布，有了分布时就可以计算出风险 计算出风险就可以管理风险，有可控风险时候去赚取回报 这原则在任何书本都是这样写，絶大部分基金都是这样做 就算是有对冲基金来冲击，他们都是这样计算 他们计算了很多数的，不要当作它们是胡乱跟着做 不是的，他们是很准确的，会计算清楚先开始行动 所以如果你自己做，其实都只是一样，即要自己控制风险 最简单的一件事是拉阔投资组合的范围，和拉长投资的时限 当持有的投资主产品够广泛，所谓有很多个篮子放鸡蛋 和持有的时间够长，不是只持有1丶2天 譬如好像和去年一样，2月持有到3月便下跌了4成 跟着觉得不能再持货了 可以持货的，等待多几个月便会回升，甚至最後会有盈利 所以投资分布够广，时间够长的时候 要记住这原则，一个横向，一个纵向 颇能够把风险控制得不错，控制风险後才选择哪种产品有较好的回报 选择较好回报产品时，在市场上升时才有意思 在跌市时，任何产品都会下跌 没有回报好坏之分，因为绝大部分产品都跌 所在市场上升时便有条件选择，买股票的话就选择地区和行业等 我是倾向由上至下，要知道宏观经济是升或跌先，才知道产品是升或跌 因为宏观经济不只主宰着股市，它亦主宰着汇价和很多风险资产 普遍的资产都差不多同化了 价格会有同一走向，当然有少许差别，但方向是一致 要知道方向後才选择，通常第一样选择的是资产类别 是什麽类别的资产，例如股票，债券或外汇等等 第二是选择地方，第三是选择行业，然後再对个别资产作出仔细比较 很多人不是这样，会反方向来选择 问题是你不是基金经理，基金经理或分析员 他们职责是要反向地跟进，先要整理资料才买入 他们是实质买入的人，所以当然地要选择个别资产 例如你是一个买辨，被指派到街市买货，当然要买到东西 但当不是买辨时 首先是可在家中慢慢地想去哪个街市，或是去超级市场 你是有选择的，但如果这是你的职业 职责是基金经理或分析员，便没有选择 譬如是负责某一行业，便要写该行业报告 或者管理的基金是属於某行业，便要买入该行业的资产，是没有选择的 所以要记住分析员或基金经理，出来演说的是限於某种资产 因为工作关系要负责某一资产类别 但个别投资者会有许多的选择，没有人能强迫你的钱放在哪里 要控制风险时，我相信从上至下筛选会好一点 因为可知道整个大势，然後再逐个筛选 如果再比较的话，投资不同的资产类别，都视乎自己的风险取态 有些人很追求高回报高风险，当然是投资股票 如果是倾向低回报低风险的人 当然是投资外汇(非杠杆)，一般来说都是这样 但个别来说，股票资产都有些快丶有些慢 各种外汇都有分快慢，然後自己再慢慢选择 有许多传统的说法，在人生有不同阶段 就需要追求不同的风险和回报程度 我不同意的，如果本身是年纪老迈但很聪明 好像巴菲特一样有很多钱 没有理由买入债券和只持有现金，这是说不通的 一定是用钱来赚取更多钱，但如果反转来説 一个很年青能冒风险但很贫穷，没有太多选择，没有能力作投资 所以有很大程度上是视乎有多少本钱 然後有了本钱之後想追求的是什麽 如果有这麽多的本钱，就算是七老八十丶八老九十丶九老一百 当知道年龄是有限数时 用这本钱再投资，就算是身故後都会有人接管 所以眼光不应该只限於年纪，计算着自己还有多少年性命 那些投资顾问当然是这样教客人的，用120歳来减去现时年龄 得出结果後就作出投资建议 在这年代不太适合用那种方法，反而是用本身持有的金钱 如果想追求某种回报，就要承受某种风险和投资时间 和投资的产品可以有多广泛，以及本钱有多大 自己制订好一个想法时，然後跟着来做，这是比较重要的 有一些年轻人不想冒险把积蓄用作高风险投资 这是没有坏处的，投资於低风险产品 甚至乎只持有现金，没有太大问题 有时会跑输大市，当然如果一世子是这样就不太好 但在人生不同阶段时，每个人有不同想法 所以我开始时不作答关於我自己的问题 因为每个人在每一个时刻都有不同的资金需要 譬如説20至30歳，会有买车丶买楼丶结婚 生小孩等资金需要，很多地方都要用钱 所以资金需要是大的 没有理由在这时候作一些高风险投资，锁死自己的钱 当你知道自己的所得循环流程，譬如自己的生意已做得很好 工作很稳定，可清楚计算出有稳定收入，积蓄不断上升 这就可以加大注码，和有条件作高风险投资 其实这是很个人的，要分清楚…刚刚说的是一般原则 是投资层面要够阔，时间要够长 下一件事就是看个人目标，目标是怎样，和想要什麽东西 像我们这类分析员，做的是分析客观环境会怎变，会变好或是会变坏 其实在作投资之前，学习少许经济和财务知识是有好处的 略为认识此知识，找一丶两本书看 都是涉及一个最优调配问题，把利益极大化，在局限条件的情况下 把利益极大化就是你的目标函数 就是你想做什麽，这是每一个人都不同 我一般来说是不能回答这条问题，你究竟有什麽目标是自己问题 但客观环境就是这样，是可以讲解 等於以前我教书时，跟学生分析读哪学科可赚取最多钱 这是客观的问题，是可以回答的 但以个人来説，适合读哪一科目，读哪科目会读得好 是你自己的问题，这要问你自己 行行出状元，某些行业发展得很蓬勃，但不等於你在该行业会做得好 入行後做得不好一样是浪费 同样道理，有些行业环境不是太好 但你在该行业做得好而且是龙头，这样说法就会不同 在投资方面都是一样，每个人都有自己的目标和有点习性 可能对某一类别资产较熟悉 有些人看某一些图表会比较好，有些人看股价会比较好 但就不善於看汇价 要承认这事实，譬如我经常看股价丶汇价图表 如突然间要我看债券收益率走势图，我们的触觉不会太敏锐 并不是没有触觉，但不会像看其他图表般清晰 从这方面可知道自己熟悉那资产市场 都会影响到自己倾向多一点哪个市场 这和客观环境没相关的，譬如在客观环境下，某资产明显是较波动 但如果对该资产不熟悉，是很难开始投资的 凡是财务顾问也是有些很科学的公式可以很解释给你听 但在某程度上那些也是伪科学来的 在现实世界，所谓什麽是高风险丶高回报，什麽是低风险丶低回报 并不是像书本上那样清晰及简单 现在央行在疯狂印刷纸币，有很多本来是低风险的事 在80年代，即40年前，例如一般滙市是很低风险的 是很安全，很稳妥的，但现在是否呢? 10多年前也不是了，那些日圆仓也是拆仓拆到很混乱的 当整个央行或整个世界的生态是不同的时候 首先无论书本理论是否仍然正确 但起码实证地重新计算过股市丶债市丶滙市的风险 是否还在我们原先认知的水平呢? 原先我们认知债市是很安全的 但其实也不是很安全的，因为到处也有债务危机 当债务危机爆破时，你有机会输光的 赚就赚收益率，输就可以输光 当你自己亲身计算过以後…自己学学怎麽计算吧 即在某个时间序列下，怎样计算回报丶标准差丶风险等等 自己上网看看怎样计 当你计算後，你会发现那些财务顾问真是多馀的 他们那套理论和实证是有些出入的 你自己的钱财最好自己看紧，自己动手计算清楚 计算後你大概有个概念，什麽是高风险，什麽是低风险 如果传统的所谓高低风险，你知道现在有些公用股其实是很安全的 而有些债券在打包过後，内在是很混乱的 其实是很高风险的，可能比股票还差 如果你能先察觉哪些是真正低风险丶低回报 哪些是真正高风险丶高回报的投资，你才去入市，稳妥程度便可以提高 最重要的是，我现在并不是叫你去做 高风险丶高回报或低风险丶低回报的投资，这是因人而异的 可能你是喜欢这样，他喜欢别的，但最起码你知道自己在做什麽 如果你知道自己在做什麽，便不会发生类似雷曼兄弟迷你债券问题 那些人其实是想要买低风险的产品 但他们懵然不知地去买了高风险产品 他们买了迷你债券，是因为被一些同样懵然不知的销售人员去说服 大家也不知道自己是做了傻事 现在当世界复杂了的时候，便多了这些乱象 如你自问不太会计算或不想计算，那你便不要去弄些复杂的事情 凡是复杂的产品，即银行丶证券行力推那些，一定多陷阱 职员把产品推销给你便一定是高回报 高回报即代表他们是冒了风险而不告诉你知道 或者他们并不知道自己是冒了风险而以为是高回报 这样地把产品卖给你 当你买了，除非你是行家你便知道当中的风险 如果你不是行家的话，你不知道地便把风险承受了 你以为好像很划算，不用承受风险便有高回报 这个世界并没有这麽划算的事，有很多你以为是没问题的事 但久了可能会出现问题 你在市场上也不是打算短炒赚少少便离开了 你也是打算长期待在市场上赚钱吧 而长时间与短时间停留在市场的想法并不一样 例如你进赌场，赌博的心态永远是短暂的 你不会打算在赌场长期停留吧 假若你想长期停留，你要用一个可持续的角度 即你真的要理解那些产品 当你把产品弄清楚後，即使是输了或是赢了你也是心甘情愿的 你自己也会知道当中的原因 最怕就是现在这个年代，尤其是最近 市场上价格不断上升而令到大家也入市 当大家也入市而什麽也不问的时候 你便开始不知道自己为什麽赚钱了，这便是一个问题 你看看世上真正的富豪，他是很清楚他是怎样致富的 当然很多人也很清楚，但是实行不了 如果你不清楚自己的路，而无缘故地致富 那你便要小心了，你可能不会持久拥有那些钱 我想告诉你投资并不是单靠看书可学到的，应该这样说 我相信很多人投资其实是炒卖，即投机 Speculation 如果你是投机，肯定不是在书中学到的 因为这个是一个心理质素的控制 通常善於炒卖的炒家，他是一个情商EQ比较高的人来的 他不需要很聪明 他的思考能力可能是低的，但他有那种特性 他是有种在Keynes年代所说的动物本能Animal Spirits 他是知道在什麽时候应该买入，什麽时候应卖出 这些是赌博的性格，并不是人人也有 而我相信先天的比重是占大多数的 不论有些人聪明与否，即有些人很聪明，很喜欢赌博 而有些人不聪明，也不喜欢赌博 这些是与知识水平没有必然的关系，是跟性格有关 你要先知道自己是哪一种人，如果你是用赌博心态的，你便赌吧 但赌博你别问我，我并不是那种人 如果你真是想投资的话，即提升自己的知识丶能力等 你要弄清楚自己并不是赌博 你应好像我刚才所说的，是需要计算丶测试及作出风险管理 其实很简单，你买任何一本金融或经济的入门书籍 经济是说宏观Macroeconomics，而金融就是说如何做好投资 有很多名称或关键字的 例如Investment或Portfolio Selection 等那一堆书籍 若你喜欢简单易明的，便买入门程度的 若你有些数学底子，比如你中学时期是读理科的 你可以把入门Intro跳过，直接跳到中级程度Intermediate Level 所谓的中级程度Intermediate Level 并不是去到微积分程度，而只是加减乘除 你可以尝试阅读那些书籍，如果你是看不到这麽厚的书籍 那便买一本薄一点的 并没有太大的分别，因为都是说那些知识 那些知识也是最少半世纪，甚至是一世纪前的了 如果你想省钱，你也可以上网下载 你可以搜寻一下哪些网站是有教科书下载的，我不在这里告诉你了 我建议你按着书本的目录或框架，也好过分散地看报纸丶杂志等 虽然我写的那些文章也算是有系统的 但其实也是很分散，也不好的 当你正式学习一件事，你是需要一本书 由第一课循序渐进地告诉你当中的概念 这个时间是不能节省的，这是投资来的 如果你连这些时间也节省，那便没办法了 你倒不如付费给别人管理财务好了 所以我很老实地告诉你，如果你要管理好你的钱财 你要投资的话，真的要像种花一样 付出很多时间丶精力和心血的 如果你连这麽基本的时间也没有，只顾吃喝玩乐 那你应付费给其他人去管理 假若你的工作不是太忙的话，当你花些时间去阅读 我相信大概两三个月便可以把教科书里大部分内容看完 在我当老师时也教过教科书 通常这些书是一丶两个学期或一年期的课程用的 是用来应试及做练习的，但如果你不是用来应试或做练习的话 你只是阅读的话，你可只是抽取些概念 甚至你可以看一些英文及中文的普及读物 但我认为普及读物写得不好，很多时概念也不是太清晰 为了吸引你继续看下去，中间可能夹杂很多股票的例子 而我觉得在学习上，你应从正宗的方式去学习，直到你可以应用为止 在这个年代，你很容易地在网上拿取免费股价丶滙价及利息等数据 这些数据是在你动手去做分析或检讨时，你便可以应用到 并不需要找一本中文丶很容易看的书去阅读 在学习上，如果你每次也要找一本很浅白易明的书 很快地把它读完，你不能在书中学习到很多知识 如果你需要花很多时间把书籍读完 你便可以学习到很多东西，因为你是在学习一样你不懂的事情 如果你看一本你全部都懂的书籍，那你看来有什麽用呢？ 其实人生不同阶段也可能有不同的资金需要 如果你说30岁，可能主要是买车丶买房丶结婚丶生育等等 但当你到40岁的时候，你可能有另一个资金的需要 例如因为中年而失业丶生意失败及倒闭等等，是有很多这样的例子 其实生意失败并不是谁的错，可能有突发事件 例如有限聚令等而要停业 即使生意不倒闭，你的资金需要也很大 因此可能每个月也需要花费六位数字的成本，这些冲击是不能预计的 当你到50岁的时候，你可能因为健康问题而需要一笔资金 即使你没有健康问题，你上一代的健康可能也会有问题 当你到60-70岁的时候，你要顾及自身健康的问题 其实在每一个年代，你也是预计有一笔开支 所以你如何运用你的金钱或即使你没有这些钱 你也要预留一笔随时可以提款的应急钱 而提款时也不用亏蚀很多 如果提款会输掉一半的，那便不可取了
2021-04-16 04:05
